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專有分析表明中國(guó)為水資源高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)

在最新Q-Series報(bào)告中，瑞銀Evidence Lab的地理空間和水文團(tuán)隊(duì)推出了可供股票分析師衡量中國(guó)水資源風(fēng)險(xiǎn)的流域風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。該指數(shù)將中國(guó)列為水資源高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)。報(bào)告認(rèn)為，水風(fēng)險(xiǎn)可能足以影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，按照世界資源研究所的水風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)區(qū)（京津冀、山東、江浙滬以及廣東-福建）都存在中到高、甚至極高的水風(fēng)險(xiǎn)，一些東南省份預(yù)計(jì)也將邁入高風(fēng)險(xiǎn)之列。

缺水和水污染需要更好的水處理解決方案

缺水和水污染情況越發(fā)嚴(yán)重，而且有可能影響中國(guó)的增長(zhǎng)。為應(yīng)對(duì)此問(wèn)題，政府和企業(yè)正在加大資源投入。政府不斷提高水處理標(biāo)準(zhǔn)，一些主要城市（如北京）已經(jīng)開(kāi)始推廣污水再生利用。更高的標(biāo)準(zhǔn)需要更好、更先進(jìn)的水處理解決方案。作為領(lǐng)先的膜處理解決方案提供商，我們認(rèn)為公司處于有利位置，將從這個(gè)結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)中受益。

碧水源有著有利的市場(chǎng)地位；前三季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)

公司在為水處理行業(yè)提供膜處理解決方案領(lǐng)域處于主導(dǎo)位置，市場(chǎng)份額超過(guò)50%，而且憑借強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和完整的產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。2015年國(guó)開(kāi)行成為公司大股東，我們認(rèn)為這可能為公司發(fā)展公私合營(yíng)項(xiàng)目提供支持。2016年前三季度，公司收入和稅后凈利潤(rùn)分別同比上升88%和74%，僅三季度就簽下新訂單200億元。我們預(yù)計(jì)公司將保持高速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

估值：重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21.5元

我們用三階段貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法推導(dǎo)出21.50元的目標(biāo)價(jià)，WACC設(shè)為6.9%。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2017年預(yù)期市盈率為20倍，接近歷史低點(diǎn)；而2015-18年每股收益預(yù)期增長(zhǎng)率為35%。我們認(rèn)為當(dāng)前估值有提升空間，重申買入評(píng)級(jí)。

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以上觀點(diǎn)節(jié)選自UBS，原文標(biāo)題“國(guó)內(nèi)水風(fēng)險(xiǎn)需要更好的水處理解決方案”。以上觀點(diǎn)僅代表券商觀點(diǎn)，不代表公司觀點(diǎn)或投資建議。